21世纪经济报道 见习记者程维妙
中小银行股权拍卖潮仍在持续。
21世纪经济报道记者在阿里拍卖平台以“银行股权”为关键词搜索，仅8月以来，就有数百笔银行股权拍卖或将拍卖，标的多以农商行、村镇行等中小银行股权为主。其中不少标的“有价无市”，挂牌数月、打折出售仍流拍；但也有银行股权挂牌后就有千次围观，一小时竞价60次。
银行股权转让境遇为何呈“冰火两重天”？多位承办人员称，自然人转让、无债务纠纷、拍卖额较小的标的普遍成交概率高，银行资产规模、经营情况、发展前景以及受让条件等情况也会综合影响竞买方。反之，转让规模大、门槛高、股权有纠纷是不少标的流拍主因。
不过行业整体面临成交价缩水的情况。以广东某农商行为例，该行8月14日最新一笔股权拍卖价格约每股2.3元，而两年前每股成交价还在3.5元上下。
股权拍卖成交价下降，背后是中小银行当下的生存困境。多位受访者提到，部分中小银行早前经营管理粗放，信息披露也不够透明，就“劝退”很多买方。当前受经济增速放缓、净息差收窄、同行竞争等影响，中小银行估值面临更大向下压力。
转让境遇冷热不均
“第三次挂牌到现在也快2个月了，8月19日就要截止。已降过价，有人来咨询过，不过没有人正式报名竞价。”8月15日，记者在阿里司法拍卖平台看到广东一家农商行一笔11.5万股股权转让，承办法官告诉记者，一拍、二拍都流拍了，这次是变卖。最初评估价35.6万元，最新变卖价为22.8万元，相当于已经打了6.4折。
该笔股权的持有者是一位自然人，目前标的处于被冻结状态。“买受人交接后，我们会出文件协助解封、办理过户。如果再次流拍，是否会发起新一轮拍卖要合议庭决定；如果以物抵债，需要申请方主动提出。”该法官称。
像这样鲜有问津的银行股权并不在少数。据记者不完全统计，仅8月以来，在阿里拍卖平台就有数百笔银行股权拍卖或将拍卖，标的多以农商行、村镇行等中小银行股权为主，其中不少标的挂牌数月、打折出售仍流拍。
数额大的标的转手更难。8月5日，浙江一家银行3200万股股权最终因无人出价而流拍，这是该笔股权今年第三次登上“拍卖台”并连续流拍，前两次的起拍价分别为3.13亿元、2.82亿元，第三次拍卖起拍价为2.56亿元，较第一次拍卖价格打了8折。该笔股权的持有公司已经破产。
一家江苏公司也因破产正在转让其持有的100万股某农商行股份，“第一次挂出是5块多（每股），现在降到1.7块（每股），总价170万。公司虽然破产，但这笔股权没有纠纷，目前有一个意向方。”该公司员工8月15日对记者表示。
也并非所有银行股权转让都遇冷。8月14日，广东某农商行10万股股权获得76次竞价，起拍价1元，最终成交价为23.4万元。公告显示，该行在过去六年稳定分红，这笔转让共14人报名，119人设置提醒，逾1700次被围观。
“这是一位自然人股东委托转让的一笔股权，没有纠纷。按照流程，提前挂牌，竞价只有1天，竞拍结束前平台会给竞价人发提醒信息，最后一小时集中被竞价了60次。”承办人王磊（化名）称。
标价高、买方不看好等是流拍主因
为何许多银行股转让“有价无市”？价格高是原因之一。
以前述起拍价2.56亿元的银行为例，每股价格约8元，且拍卖需另行支付成交价的2%作为拍卖佣金。“这个价格现在看是偏高的，今年我们经手拍卖过户的银行股权成交价多在每股2.5元上下。而且这个标的单笔规模上亿元，小散户基本是不会考虑了。”王磊称。
另据了解，有经验充足的意向买方知道起拍价将一次比一次低，所以开始时并不出手。有承办人员曾透露，一拍时成交了3个标的，有意愿的买方知道还会上二拍，且二拍价格大概率会降，所以会等，事实规律也是如此。
银行自身经营情况和发展前景更为买方关注。很多股权转让公告中会介绍银行基本面情况，如资产规模、每股净值、近年分红情况等。
王磊表示，分红情况是衡量银行经营情况的一个指标，有的银行目前综合分红（红股+现金）率还能达到4.5%左右的水平，在利率下行大环境中，较很多理财、存款产品更有竞争力。但多数中小银行在疫情后分红稳定性下降，赠股也少了，“前两年买10万股能赠1.5万股，现在可能就赠几千股。”
另一位股权过户承办人也表示，疫情期间，不少银行已经暂停分红，加上非上市银行公开的财务信息相对有限，很多买家（尤其个人买家）做不好判断，所以不敢出手。
“劝退”买方的还有交易门槛。例如部分股权竞拍公告显示，买方如果属于境内非金融机构，要求两个会计年度连续盈利，而且入股资金为自有资金，不得以委托资金、负债资金、“明股实债”等非自有资金投资标的企业。
一位行业资深研究人士分析称，前几年社会资本进入银行业没有明显限制，银行融资方面的特殊优势也比较明显，催生了银行股权价格的水涨船高。但很多资金进入银行的初心并不纯粹，甚至是变相圈钱，伤害了行业发展。近年监管强化银行经营规范，特别加强对股东的管理约束，在此背景下，投机行为很难再有兴风作浪的机会。
中小银行面临估值向下困境
在该人士看来，许多中小银行股权流拍的另一个主因是行业随经济转型处于调整过程中，盈利水平提升的空间有限，同时面临更多经营和新兴科技的挑战，近年受疫情影响，不少银行坏账增加，整体估值面临向下的压力，短期内难有显著改变。
邮储银行研究员娄飞鹏谈道，目前银行业净息差处于低位，且仍然面临下行压力，对银行盈利有负面影响。根据国家金融监督管理总局公布的数据，今年一季度，商业银行净息差为1.54%，较去年四季度下滑了15个基点，创历史新低。
“中小银行本身规模较小，抗风险能力相对较弱。在经营管理过程中，存在个别机构风险较大的问题。受区域经济发展分化等因素影响，中小银行发展也呈现分化的特点。这些都对中小银行发展有负面影响，降低了中小银行股权对投资者的吸引力，从而导致流拍。”娄飞鹏分析称。
中小银行面临的困境也反映在股权拍卖价格上。多位受访者提到，即便股权成功转让，当前成交价也普遍缩水。例如前述广东某农商行8月14日最新一笔股权拍卖价格约每股2.3元，而两年前每股成交价在3.5元上下；甘肃一家农商行6月一笔股权拍卖价格仅每股0.6~0.7元，明显低于该行每股净资产1.84元，目前该行有一笔10万股股权在转让中，起拍价1元。
不过，部分被拍卖的股权通常只占银行股权的较小一部分，对银行的日常经营影响有限。一家农商行董事会人员表示，该行注册资本超90亿元，10笔拍卖标的总价值不过百万元，占比不足0.001%。“从定价到拍卖我们完全不干涉，转让方和受让方交易，我们就是到执行阶段协助办理相关手续就可以了。”他进一步称，如果因银行现金流出现问题、股东破产等拍卖股权，股份占比高就会有影响。
业内人士普遍认为，中小银行需要进一步完善内部治理，提升经营与风控能力，强化信息披露，进而吸引投资者。素喜智研高级研究员苏筱芮还建议，中小银行应结合自身优势禀赋，借助自身扎根县域的人力物力优势，确立好自身的服务定位，与其他银行展开差异化竞争，用扎实的业绩提升市场口碑、获取外部信心。
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